编者按：AIGC概念炒作的退潮，机构折价转让股份，四月至今商汤股价大跌近50%；商汤近期连续推出AI产品，机构看好其AI商业潜力；后市行情如何把握？详情>>

2023年来，以OpenAI为代表的AIGC带火了英伟达，将其推进万亿美元市值公司的行列，而作为港股AI第一股的商汤科技 $00020.HK 却表现不佳。近期随着AIGC概念股炒作的退潮，还有机构投资者折价转让股份，商汤-W股价再度重挫。

(资料图片)

7月4日港股开市前，有机构投资者在1.82元至1.95元（相较7月3日收市价折让16.5%至10.5%），沽出5.574亿股及5.17亿股商汤股份，有关股份以非自动对盘完成交易，涉及金额共20.2亿元，当天商汤跌超8%。

7月5日，商汤-W继续走低，截至发稿，股价跌5.53%，报1.87港元，刷新自去年10月以来的8个月新低。若和2022年上市初期9.70港元/股的历史新高相比，跌幅更是接近8成，市值蒸发3200亿港元。

来源：华盛证券

伴随着人工智能的春风，虽然商汤也在努力追逐ChatGPT带来的红利，但2023年至今，股价涨幅却依然收负，究竟是什么原因？

机构股东解禁减持，商汤一日暴跌46%

2021年12月30日，AI独角兽商汤科技 $00020.HK 在香港联交所主板正式挂牌交易上市。据商汤招股书披露，商汤科技的高管及若干管理层做出了自愿将持有股票禁售延长半年的承诺，表示了对集团的长期价值及前景充满信心。

而在6个月的禁售期到来之际，即使创始人及管理层团队宣布将受禁售承诺的规限延长至2022年12月29日，仍然没有改变商汤科技开盘暴跌的局面。去年6月30日，商汤科技解禁当天股价大跌46%。与当初3.85港元的发行价相比，商汤科技已经跌破了当初的发行价。

来源：华盛证券

根据招股书公布的各轮融资数据，A轮融资者包括IDG与科大讯飞（002230），分别投资了4.5亿股与2500万股，融资成本为0.02美元，此次解禁如若抛售，将坐享近20倍的收益。后续进场的软银、阿里等投资机构，由于融资成本也相对较低，按照2022年6月30日收盘股价计算，如果没有抛售，也能收获一定的浮盈。但对于基石投资人而言，或许直接亏损超20%。

近5年累计亏损438亿元，阿里套现2.67亿港元

根据港交所披露信息，2023年6月15日，阿里巴巴 $09988.HK 以平均每股2.27港元的价格，卖出了5000万股商汤科技股票，套现约1.13亿港元。同时在6月初，阿里巴巴减持了7000万股股票，每股卖出均价约为2.2港元，合计卖出总额为1.54亿港元。

来源：网络

这两年机构投资者选择抛售股票离场更深层次的原因，或许是对亏了近四百亿的商汤科技失去了信心。2022年，商汤全年亏损60.9亿元，收窄64.5%。另据招股书显示，商汤从2018年至2021年，分别实现亏损34.33亿元、49.68亿元、121.58亿元和171.77亿元。近5年累计亏损438.26亿元。

AI产品加速落地

2023年，商汤抓住AI大模型高速发展的时机，加速推出一系列AI新品。

4月10日，商汤科技推出“日日新SenseNova”大模型体系。截至今年5月，商汤大装置已累计服务超40个核心客户，其中大模型客户10家以上，并在超过20个落地场景中实现大模型交付。

4月19日，2023上海国际汽车工业展览会，商汤绝影携驾、舱、云三位一体的产品体系第三次亮相上海车展，不仅展现了全栈智能驾驶解决方案，本届车展上还有近30款商汤绝影的合作车型亮相。

来源：智通财经

5月17日，WGDC 2023全球地理信息开发者大会开幕，商汤系统化展示基于商汤大模型体系下构建的遥感大模型，并发布SenseEarth 3.0智能遥感云平台及“商汤地界”智慧遥感数据产品。

6月30日，业内首个AIGC全栈视频生成平台，“商汤如影SenseAvatar”数字人视频生成平台，在经历了2个月的公测之后，正式上线，全面登陆IOS/Android应用市场。

机构看好大模型侧在垂直赛道领先企业

尽管遭遇了原始股东的减持，但仍有不少机构继续看好商汤的AI潜力。

国海证券表示，通用大模型未来不仅有望成为赋能各行各业的底层基础能力，还有望成为中心化的流量入口，此次微软与OpenAI共享插件标准，将进一步强化大模型侧的中心化入口的能力，改变现有互联网流量竞争格局，价值较高，未来变现空间较大。我们在国内相对看好腾讯、阿里、百度等头部厂商以及在垂直赛道较为领先的企业，包括商汤等。

此外，投资机构Roundhill Investments近日推出了“全球首个专注于生成式AI的ETF”。CHAT投资与生成式AI相关的几个不同领域，包括软件、云基础设施、网络基础设施和服务。目前，该ETF已持有32家公司，其中前十大公司占持仓的56.9%。值得注意的是，商汤也出现在了CHAT的前十大持仓中。

那么，投资者在当前阶段应该如何参与商汤获利呢？

看涨的投资者可买入商汤正股和相关认购证和牛证，如商汤星展四五购A $16736.HK 、商汤摩利四四购A $17167.HK 、商汤摩通四五购A $16567.HK 、商汤摩通四四购A $16944.HK 、商汤瑞银四四购A $16900.HK 。

另一方面，尽管机构看好，但当前商汤的股价依然跌跌不休。对商汤后市表现看衰的投资者可选择融券沽空商汤正股和买入相关认沽证和熊证。

风险提示: 投资涉及风险，证券价格可升亦可跌，更可变得毫无价值。投资未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失。过往业绩并不代表将来的表现。在作出任何投资决定之前，投资者须评估本身的财政状况、投资目标、经验、承受风险的能力及了解有关产品之性质及风险。个别投资产品的性质及风险详情，请细阅相关销售文件，以了解更多资料。倘有任何疑问，应征询独立的专业意见。